Финансовые кризисы - это не такое уж редкое явление. С 1980 года они случались примерно в трех четвертях стран мира, включая многие промышленно развитые государства. Однако азиатский финансовый кризис 1997 года подчеркнул, насколько важен финансовый сектор страны для обеспечения ее макроэкономической стабильности и - во все более интегрирующемся мире, - насколько важны прочные финансовые системы для поддержания надлежащих международных финансовых условий.

После финансовых кризисов конца 90-х годов Международный валютный фонд и Всемирный банк выступили с инициативой, известной как Программа оценки финансовых секторов (ПОФС), с целью оценки финансовых систем их членов. Финансовые системы включают целый спектр финансовых учреждений, таких как банки, взаимные фонды и страховые компании, а также сами финансовые рынки (к примеру, рынки ценных бумаг, иностранной валюты и денег). Они включают и систему платежей, а также регулирующие, надзорные и правовые нормы, которые служат основой для деятельности финансовых учреждений и рынков. Программа ПОФС предусматривает выявление сильных сторон и уязвимых мест финансовых систем и снижение вероятности кризисов, тем самым способствуя усилиям по обеспечению стабильности и роста национальных и международных финансовых систем.

Программа ПОФС в значительной мере опирается на результаты предшествующих работ Фонда и Банка по финансовому сектору. Традиционно МВФ делал акцент на двусторонних связях между прочностью финансового сектора и макроэкономической эффективностью, с одной стороны, и на поддержке политики, которая снижает вероятность возникновения финансовых кризисов и ослабляет последствия тех, которые все же происходят, с другой. Это включает политику, направленную на совершенствование надзора национальных органов за финансовыми учреждениями и рынками в целях сокращения чрезмерного риска, совершенствования управления рисками в этих учреждениях и содействия рациональному посредничеству в отношении финансовых потоков. Сюда также относится совершенствование макроэкономической политики, в частности, денежной и финансово-бюджетной политики, для того чтобы сделать макроэкономическую обстановку более стабильной и, следовательно, более способствующей обеспечению стабильности финансового сектора.

Банк делает акцент на важность финансового сектора для развития и преодоления бедности. Опыт свидетельствует о том, что хорошо функционирующая финансовая система имеет большое значение для роста экономики, который служит ключевым элементом в деле борьбы с бедностью. В этой связи Банк традиционно поддерживает развитие и укрепление финансовых секторов государств.

В программе ПОФС предусматривается возможность предупреждать государства об уязвимых местах финансовых секторов и помогать Банку и Фонду - и в более широком плане международному сообществу - в разработке соответствующей помощи. Качество оценок в значительной степени зависит от аналитических возможностей и суждений объединенной группы сотрудников Банка и Фонда, которые их подготавливают. Члены группы опираются на свой собственный опыт и опыт экспертов из ряда сотрудничающих центральных банков, национальных наблюдательных органов и международных органов, устанавливающих стандарты (к примеру, Базельского комитета по надзору за банковской деятельностью, Международной ассоциации страховых инспекторов и Международной организации комиссий по ценным бумагам), и других учреждений. Эти независимые специалисты вносят в анализ ценный элемент экспертизы, особенно в отношении соблюдения стандартов и норм финансового сектора.

Реализация программы ПОФС на пробной основе была начата в мае 1999 года. Первоначально она охватывала десяток стран, которые сильно отличались по степени развития своих финансовых систем, в том числе промышленно развитые страны (такие как Канада и Ирландия), страны с формирующимся рынком (такие как Южная Африка) и развивающиеся страны (такие как Камерун и Сальвадор). Программа завоевала прочную поддержку в странах-участницах и международном сообществе; похоже, все идет к тому, что она станет постоянным элементом работы Фонда и Банка.

ЭЛЕМЕНТЫ ПОФС

Изучение группами ПОФС сильных сторон, риска и уязвимых мест финансовых систем государств ведется по трем основным направлениям: 1) оценка стабильности финансовой системы, включая макроэкономические факторы, которые могут влиять на функционирование системы, и условия в системе, которые могут влиять на макроэкономику; 2) оценка степени соблюдения соответствующих стандартов, норм и эффективных методов финансовых секторов; и 3) оценка потребности финансового сектора в реформах и развитии. Группа определяет мероприятия, которые позволят укрепить финансовую систему, наряду с необходимыми планами действий в непредвиденных ситуациях и осуществляет детальную оценку денежно-кредитных и финансово-бюджетных последствий этих мероприятий.

К примеру, вздувание цен на активы в какой-либо стране (возможно, на недвижимость или ценные бумаги) может подвергнуть банки риску потенциально серьезных убытков, если эти активы были основным обеспечением значительной доли кредитов. В таком случае группа ПОФС должна сначала попытаться определить, имело ли на самом деле место вздувание цен, что его вызвало и могут ли или должны ли власти принимать меры для решения данной проблемы. В то же время группа должна определить, не слишком ли кредитные учреждения полагались на обеспечение, принимая решения о кредитовании, в должной ли мере они учитывали возможность падения цен на активы при оценке обеспечения и имеют ли они достаточные объемы капитала. Кроме того, группа должна изучить, в достаточной ли степени официальные контролеры следят за этими рисками и дают ли они рекомендации кредитным учреждениям в отношении их методов. В случае выявления недостатков в любой из этих областей группа должна представить рекомендации по их устранению.

Поддержание прочности финансовой системы в большой степени зависит от адекватных мер регуляции и системы стимулов. В процессе оценки по программе ПОФС будет обращаться внимание на законодательные основы деятельности финансовых секторов, чтобы оценить возможности и методы регулирующих органов. Это будет включать системную оценку соблюдения основных принципов Базельского комитета по эффективному надзору за банковской деятельностью, методов обеспечения прозрачности денежно-кредитной и финансовой политики и, - если целесообразно, - стандартов в отношении рынков ценных бумаг, страхования и систем платежей. Могут рассматриваться и другие правовые и институциональные вопросы, которые относятся к финансовым секторам.

В дополнение к оценке текущих экономических показателей системы может понадобиться рассмотреть стратегический подход властей к развитию системы. В развивающихся странах с недостаточно окрепшими финансовыми рынками особое внимание может понадобиться обратить на потенциал для развития рынков капитала и договорных сбережений (в том числе страховых организаций и пенсионных фондов). Данные части финансовой системы будут способствовать прочности всей системы, а также поддержке экономического роста.

Эти различные направления оценки в рамках ПОФС требуют изучения широкого круга областей. При выполнении оценки в каждой из таких областей нужно учитывать структуру финансовой отрасли страны и опираться на международные стандарты, наилучшие методы и накопленный опыт Банка, Фонда и других международных учреждений, а также информацию о рынке. Несмотря на большие масштабы этого круга областей, сотрудники Банка и Фонда располагают значительным объемом общих знаний, полученных в ходе работы по заказу национальных правительств или учреждений частного сектора, а также в период предшествующей деятельности обоих учреждений. Это позволяет выявлять вопросы, которые имеют наибольшее значение в данной стране, с тем, чтобы сделать на них акцент при работе в рамках ПОФС.

МЕТОДИКИ И СРЕДСТВА

Некоторые из методик и средств, используемых группами ПОФС, были разработаны специально для этой программы. В частности, макроэкономический анализ банковских рисков, включающий тесты на устойчивость в экстремальных ситуациях и анализ сценариев, в сочетании с усовершенствованными методами оценки соблюдения стандартов и норм поддерживают и повышают последовательность и качество анализа в рамках данной программы.

Макроанализ риска направлен на выявление связей между макроэкономической эффективностью и прочностью финансового сектора. Макропоказатели риска объединяют аггрегированные микропоказатели отдельных коммерческих банков и других финансовых учреждений (такие как достаточность капитала, доходы и платежеспособность) и макроэкономические показатели, связанные с прочностью финансовой системы (такие как нестабильность обменных курсов и процентных ставок). Обнаружилось, что микропоказатели риска в основном являются текущими или отстающими показателями прочности финансового сектора. С другой стороны, макроэкономические переменные могут сигнализировать о дисбалансах, которые влияют на финансовые системы, и они, как правило, служат ведущими показателями. Практика показывает, что финансовые кризисы обычно случаются, когда оба типа показателей указывают на уязвимость, то есть, когда финансовые учреждения являются слабыми и сталкиваются с макроэкономическими потрясениями.

Тесты на устойчивость в экстремальных ситуациях и анализ сценариев помогают при определении влияния макроэкономических потрясений, структурных изменений и нововведений в финансовом секторе на рентабельность и платежеспособность финансовых учреждений. Они обеспечивают полезную и гибкую схему для выявления и анализа уязвимых мест финансового сектора. Различного рода тесты и модели, используемые в программе ПОФС, меняются в зависимости от структуры и характеристик финансовой системы изучаемой страны и наличия данных. К примеру, страна, которая в основном экспортирует основные виды сырья, может быть более уязвимой для колебаний цен на экспорт и доходов от него. В такой ситуации может быть целесообразным больше сосредоточить внимание на возможных внешних, а не на других потрясениях. Кроме того, для такой страны масштабы потенциального внешнего потрясения, которые используются в качестве основы для теста на устойчивость в экстремальных ситуациях, могут быть более значительными. Проведение тестов на устойчивость в экстремальных ситуациях и анализ сценариев совместно с местными органами оказались также ценным подспорьем для расширения возможностей стран-членов по управлению рисками и стимулирования регулярного проведения должностными лицами страны тестов своих финансовых систем на устойчивость в экстремальных ситуациях.

Проводимые в рамках ПОФС оценки соблюдения и реализации соответствующих стандартов и норм финансового сектора способствуют выявлению недостатков в правилах и методах обеспечения прозрачности в финансовом секторе, а, следовательно, и потребностей в реформах и развитии в сфере, охватываемой соответствующим стандартом. В дополнение к этому оценки соблюдения стандартов обеспечивают исходными данными для оценки общей стабильности финансовой системы и помогают странам оценивать свои собственные системы относительно международных критериев.

Имеющийся опыт подтверждает, что оценки соблюдения стандартов являются важной частью ПОФС. Высококачественные надзор и контроль за финансовыми учреждениями и рынками имеют решающее значение для обеспечения стабильности финансовых систем, которые интегрированы в глобальные рынки и сталкиваются с различными финансовыми новациями и потрясениями. Кроме того, оценки соблюдения стандартов помогают в выявлении и реализации регулятивных и оперативных реформ, необходимых для развития финансовых систем государств с течением времени и их интеграции в глобальные финансовые рынки. С другой стороны, оценки соблюдения стандартов играют более ограниченную роль в выявлении неотложных уязвимых мест финансовых систем, так как на них влияет множество макроэкономических и структурных факторов. Такие оценки необходимо сочетать с более широким кругом информации и результатов анализа, чтобы получить полную картину соответствующих рисков и уязвимых мест, требуемую для осуществления общей оценки стабильности, как это делается в соответствии с программой ПОФС.

Но процесс не заканчивается на оценках, полученных в рамках ПОФС. Результаты этой диагностики нужно учесть в работе Банка и Фонда. В случае с Фондом на основе результатов ПОФС подготавливается оценка стабильности финансовой системы (ОСФС). При этом делается акцент на сильные стороны, риски и уязвимые места финансовой системы в более широком макроэкономическом контексте и в более широком контексте макроанализа рисков, результатом чего является общая оценка стабильности. Такие оценки передаются исполнительному совету Фонда как часть документации для консультаций согласно Статье IV - ежегодных обсуждений решений по макроэкономическим вопросам, которые Фонд проводит со своими странами-членами. Тем самым оценки ОСФС увязывают оценки ПОФС и контроль над финансовыми системами под надзором Фонда. Анализ, проводимый в процессе подготовки ОСФС, направлен на изучение вероятных последствий альтернативных пакетов макроэкономической политики и внешних потрясений, а также результатов реформ в финансовом секторе для рентабельности, платежеспособности и ликвидности финансового сектора.

С точки зрения Банка, программа ПОФС является частью непрерывного политического диалога между специалистами Банка и властями определенного государства. Диагностика, осуществляемая в рамках этой программы, обеспечивает всестороннюю оценку финансового сектора страны, которая служит основой для стратегии помощи Банка стране и предоставления технической помощи. В дополнение к этому специалисты Банка подготавливают оценки финансового сектора (ОФС), в которых обобщаются основные моменты, выявленные в ходе программы ПОФС, с акцентом на аспекты, относящиеся к развитию и укреплению институциональных возможностей финансовой системы страны. Власти могут принимать решение о публикации оценок ОСФС и ОФС. Они могут принимать особое решение о публикации сокращенных вариантов оценок соблюдения стандартов и норм финансового сектора в рамках так называемых докладов о соблюдении стандартов и норм.

ВЗГЛЯД В БУДУЩЕЕ

До сих пор опыт реализации программы ПОФС был положительным. Она помогает обеспечивать ситуацию, когда анализ состояния финансового сектора становится частью основных дискуссий по экономической политике, и служит для национальных властей стратегической схемой для укрепления и дальнейшего развития их финансовых систем. К примеру, в некоторых случаях были выявлены связи между высокими процентными ставками и неэффективными кредитами, что позволило провести продуманный анализ устойчивости высоких процентных ставок. В других случаях в ходе реализации программы ПОФС была выявлена необходимость укрепления надзора за банковской деятельностью, совершенствования законодательства о финансовом секторе, снижения рисков в системах платежей и расчетов по ценным бумагам, а также улучшения управления суверенным долгом. При этом в последующем может быть предоставлена помощь, например, в отношении разработки системы страхования депозитов и развития реестров кредитов.

Важно понимать, что программа ПОФС не способна защитить страны от всех финансовых кризисов. Макропруденциальные показатели, тесты на устойчивость в экстремальных ситуациях и оценки соблюдения стандартов могут выявлять уязвимые места, но не гарантируют удачу. Тем не менее со временем программа ПОФС может снижать число кризисов, предоставляя правительствам глубокий и объективный анализ их финансовых секторов, выявляя слабые места на более ранней стадии и предлагая эффективные и своевременные контрмеры политического характера.

----------

Примечание. Мнения, выраженные в данной статье, не обязательно отражают взгляды или политику правительства США.

К началу страницы | Содержание, Экономические перспективы, Февраль 2001 г.
Электронные журналы | Домашняя страница